【1716第一カッター】地味だけど国策！インフラ修繕株は資産防衛の味方

「第一カッター興業」という名前だけだと、文房具のカッターを作っている会社なのか、それとも何かをザクザク切る工場なのか、いまひとつピンとこないです。

この会社を一口で言うなら、「日本のインフラ（道路・橋・ビルなど）が寿命を迎えたときに、お医者さんのようにメスを入れて手術をする会社」なのだそうです。

彼らが切っているのは、紙や布ではなく、「超ド級に硬いコンクリートや鉄筋」です。

例えば、古くなった高速道路の架け橋を架け替えるときや、トンネルを補修するとき、そのまま重機で壊そうとすると、ものすごい騒音と振動が出て、周りの建物や道路にヒビが入ってしまいます。

そこで登場するのがこの会社の「ダイヤモンド工法」です。人工ダイヤモンドを散りばめた特殊な丸ノコやワイヤーを使い、硬いコンクリートを「豆腐を包丁で切るように」静かに、かつミリ単位の精度で綺麗に切り出します。周りに迷惑をかけず、安全に街をリフォームするために欠かせない技術なのです。

もう一つの武器が、強力な水の力で削る「ウォータージェット工法」です。

これは、新幹線が通る高架橋や、高速道路の床板などをメンテナンスするときに使われます。ものすごい超高圧の水を噴射して、「コンクリートの奥にある鉄筋（骨組み）を一切傷つけずに、表面の劣化したコンクリートだけを綺麗に削り落とす」という神業のような技術です。

中の鉄骨を傷つけないから、その後に新しいコンクリートを流し込めば、お家をリフォームするように、インフラの寿命を何十年も延ばすことができます。

日本中の道路、橋、トンネル、下水道の多くは、1960〜70年代の高度経済成長期に一気に作られました。つまり、今まさに一斉に「寿命（人間の還暦のようなもの）」を迎えてボロボロになりつつあります。

国策としての需要： これらは放置すると崩落の危険があるため、国や自治体は絶対に予算を作って直さなければなりません。景気が悪くなっても、絶対に消えない仕事（国策ビジネス）なのです。
新規参入が難しい： 巨大なコンクリートを現場で安全に切り取るには、特殊な大型機材と、熟練した職人技（ノウハウ）が必要です。だから、ライバルが急に現れて仕事を奪われるリスクが非常に低い、守られた市場です。

財務面・指標のチェック（四季報より）

四季報の数字を見ると、非常に強固なディフェンシブ特性を持っていることが分かります。

鉄壁の自己資本比率： 85.4% という極めて高い水準です。無借金経営に近く、倒産リスクや財務的なお家騒動・買収リスクに対して「鉄壁の体制」と言えます。
豊富な手元資金： 利益余剰金が 19,113百万円（約191億円） あるのに対し、有利子負債はわずか 173百万円（1.73億円）。ネットキャッシュ（現預金ベース）で考えても超割安な「ネットネット株」に近い性質を持っています。
配当利回り： 予想配当が 40〜45円 となっており、現在の株価（1,397円）で計算すると約2.86%〜3.22%。下値の支えとなる十分な利回りです。

事業の安定性： ダイヤモンド工法を用いたコンクリート構造物の切断・穿孔（穴あけ）や、ウォータージェット工法が主力です。インフラの老朽化に伴う維持修繕、高速道路の更新工事などは、景気に左右されにくい「国策」に近い底堅い需要があります。
足元の業績： 四季報の【上振れ】という見出しの通り、ビルメンテの落ち込みを高速道路の補修工事などがカバーし、営業利益は会社計画を上回るペース。26年6月期、27年6月期ともに利益は安定的に推移する予想（1,300〜1,600百万円台）となっています。

月足チャートは、中長期の買い場を探る上で非常に綺麗な形をしています。

大底からの回復： 2023年初頭に 996円 の底をつけてから反転し、現在は 1,397円。
下値支持線（サポート）： チャート上の長期移動平均線（緑のライン：1,351.5円辺り）が綺麗に下値を支えています。また、直近の安値も 1,240円 あたりでしっかり止まっており、ここを大きく割り込むリスクは現状低そうです。
上値の節目： 過去に 1,600円 や 1,668円 といった高値をつけており、業績の進捗次第ではこの 1,500円〜1,600円のレンジへ向けた戻りを試す展開が期待できます。